星报第三季度的报表公布了。
在疫情一遍糟透的局势中，竟然获得马币2千6百万的税后净利，或每股净利3.69仙。的确，让人眼前一亮。
毕竟，这几年来大马的主流媒体业者，盈利表现不理想。因为它们面对各种各样，正式或不正式的“网络媒体” 强烈挑战和业者营运生存的竞争。（试想看，只要“一机在手”，照片拍一拍，影响录一录，上网播一播，你就可以成为“新闻”报告员 、播报员、宣传者…… 读者的眼球一亮，对新闻也好、传闻也罢、谣言澄清过后才来算，对火热的新闻追求和热度，广告商自然会做出“明确”的选择——乘机打他们的广告！当然对传统媒体而言，广告商预算的改变，对他们的收入自然造成影响。他们的广告收入自然会减少。）
翻开季报，我们仔细观察：
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| * A9： 53， 622 万 |
在最新的三个月单季里面，公司最大的收入不是来自营运收入，而是其他营运收入（53622）。基本上，公司在一度是面对亏损的。
要解释公司是否值得投资，其中一点是公司的赚钱能力。换句话说，公司的变现能力，背后的意思就是公司的竞争力。
我们看这行：NET CASH FROM OPERATING ACTIVITIES : ( 5,466 )
意思是：公司这一季度支出了5.4百万。
怎么回事？ 盈利报表说公司赚钱了（2千6百万），这里却说公司没钱进来，反而钱流出了？！
这一点，在观察上图的 NET CHANGE IN CURRENT ASSETS , 对比了之后，原来公司报出的盈利来源，实际上是账面上的盈利数字而已，并没有带来现金资源。
分辨了这点后，我们可以推测，公司的营运近况是没有太大的改变，依然面对困境。至于倒闭的问题是不存在的。
何也？
因为公司的现金依然雄厚，也是因为公司没有债务。
公司的总债务是43+106 =149 ，或1.49亿 。（NON CURRENT LIABILITIES + CURRENT LIABILITIES , 长期债务和短期债务的总和。）
还记得公司的总现金吗？将近3.6个亿。
简单来说，我口袋有360元现金，我欠人150元。把债给清了，我还留有一些钱。210元还够我进行一些的活动。
从这里，我们了解到了，要投资这家公司与否。分析这家公司的底线就在这里了！
公司是否能够东山再起、或咸鱼翻身等等等，就看这笔资金的运用。如何运用，就看公司谁来掌舵。如果不理会是谁，就看公司近来有什么宣布了。
公司之前，丢了一堆资金进去“DIMSUM” 这个平台，期许它能够带来新的契机。我们做投资的，就要看着计划是否持续“烧”股东的资金了。如果这个平台，不能带给公司股东现金流入，继续烧钱，意味着这个平台是风险很大的。
好了，到这里就要谈谈最后的一步：公司的价值在哪里？
刚才说到的底线 —— 210元。
210 元 除与公司的流动股股额：7.38亿股
我们就 210 / 738 = 0.284 ， 也就是每股现金28.4 仙。或者简单说3角钱 / 马币大约30 仙 。
最近的股价是 RM 0.335 (或33.5 仙） ， 你看RM 0.335 对比每股现金 RM 0.284 , 是不是很接近？
第二点，如果参照过去的派息记录，我们可以预期公司新的年度（预测2021年吧，也就是明年吧），派息 2 sen。
就可以计算周息率（DIY）:
股息 / 股价
=0.02 / 0.335
= 0.059 或者说 5.97%
当然，以目前的大马银行定存利息2~3% 而言，是高出一倍有余的。
但是，不要忘记投资该公司是有风险的：公司还面对亏损的困境。
一日不反转，转亏为盈，公司的价值会持续下降。为什么？以因为亏损会造成公司损失，会减低公司的内在价值！
亏损了，公司的资源（现金）会减少。资源减少，竞争力降低。竞争力降低，获利能力也就降低。获利能力少了，反亏为赢不见天。股价还会起吗？不会！那么，你不是面对机会成本的损失吗！？
原本的钱（资金）可以投入其他公司（买其他公司的股票），可以赚钱（是有机会赚钱，不是一定赚钱）。现在投入这家公司，亏了。我们不是面临亏损吗？
所以，并不是说STAR 未来不行了。作为投资人，并不意味着，我们看到公司的资金很雄厚（以这家公司而言），钱多，股价低，就值得买入了。我们还要考虑公司的“成长” ，也就是未来是否能够转亏为盈。
以335 元 或 284 元的现金，我们只是付出了 51 元，就换来其他免费的资产（固定资产、流动资产）），算起来划算。
但是 ，不管如何，还是要考量亏损度和投资成本方面的因素，与未来的收益（股息）之间的拿捏。
好了，陷阱还是机遇，依然是见仁见智。
投资是一门艺术，共勉之。
谢谢火树大大的分析，这几年传统媒体真的是挑战连连，Star也不知什么时候能走出来。
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